佩玮投资:股指短期筑底特征明显

周一,面对上周末一系列重磅数据及官方讲话的出台,期指一度大涨回应,三个品种涨幅均大于对应的现货指数。在进入到交割周后,沪深300期指当月合约及上证50期指当月合约接近平水状态。

悲观预期有望修复

当前,市场对于未来行情看法的分歧主要来自于对宏观走向的分歧。近期,地产去库存政策频出,一二线城市房价大幅上涨,商品市场部分品种出现猛烈的上涨。但是从上周末的数据看,除了地产投资数据好于预期,成为为数不多的亮点外,其他宏观及金融数据均不及预期。我们认为,在滞涨担忧有所抬头的背景下,疲弱的经济数据将缓解市场对于政策趋紧的担忧。更重要的是,从边际的角度看,考虑到投资端出现的积极变化,投资者或进一步意识到经济基本面存在的一些积极因素,有助于修复部分投资者的悲观预期。

在经历了五六年的经济增速换挡期以后,投资者对于经济增长回升的预期已经接近于零,机构手中对于周期商品的持仓也处于历史最低水平。以至于对当前商品市场周期性复苏的迹象视而不见。但自低点以来,铁矿石已经反弹50%,黑色系、原油、有色、生猪等价格均出现共振式的上涨。工业品价格通缩阴影正逐步缓解,市场预期的改善并非“水中月”。从历史上看,每一个复苏周期均呈现价格反弹后的补库,到中长期投资复苏扩张并导致风险偏好回升。在库存回补阶段,市场各方参与者往往体现出谨慎心态,需后期需求的进一步释放才有望进一步改善风险偏好。

政策偏暖基调延续

在3月12日下午举行的十二届全国人大四次会议记者会上,证监会主席刘士余直面当前资本市场最重要的注册制、救市退出等问题,并提出注册制不可单兵突进,更重要的是建立完善的法制环境。我们认为,这将中长期利多国内资本市场。从央行周小川行长讲话来看,货币政策出发点与着眼点还是根据经济基本面的状况进行相机抉择,就目前情况而言,将继续采取“稳健的货币政策略偏宽松”。预计当前资金面整体偏宽松的状态将延续,信贷的有效扩张也将维持。

综合来看,佩玮投资建议改善投资者宏观预期的积极因素正逐步酝酿,但时间及进程上来看并非一蹴而就。预计期指短期走势将继续振荡筑底,短线投资者操作上延续区间操作思路。期指中期重心上移的可能性正在增加,趋势性投资者可逢低逐步布局期指中线多单。在品种的选择上,我们更加倾向于选择周期品种、低估值品种成分占比更高的上证50及沪深300期指。

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